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咱们觉得软件与互联网板块受关税影响相对较小，24Q4财报推理用算力与基础软件昭彰加快，Agent有望带动诓骗与基建快速增长。咱们提议中枢温和Nvidia、Salesforce、Google、Cloudflare、Snowflake、Elastic等科技成长公司。

宏不雅担忧带动纳斯达克大幅回调

适度2025年3月12日，纳斯达克骄横点约回调17%，微软谷歌亚马逊Meta英伟达等本月下落10%，而Applovin、Duolingo、Reddit、多数本月下落30%-40%以上。

现时市集对好意思国经济出息的担忧主要来自特朗普关税计谋下的滞涨与衰败可能性，咱们觉得“TrumpPut”或不会出现，主要温和经济本人韧性与企业盈利上修后劲。好意思国财长贝森特周末暗示，好意思国经济隆重验一段"DetoxPeriod"（排毒期）。随后，好意思国总统特朗普的言论及关税计谋的不细目性权臣加重了市集的险恶神思。

通胀仍是降温，“滞涨”担忧尚未澈底获得说明

咱们觉得周二发布的好意思国二月物价数据娇傲全面降温迹象，但市集参与者仍对未来通胀旅途抓严慎格调，主要担忧来改过一轮关税计谋的潜在影响。本文分析现时通胀施展、市集环境及投资策略提议。

物价主张全面走软，但关税效应尚未知道

二月好意思国价钱主张呈现全面低于预期的态势，四项中枢数据均优于市集共鸣，反馈现时通胀压力如实有所缓解。总体物价指数环比增幅降至0.2%，同比涨幅回落至2.8%；剔除食物动力的中枢主张环比增长0.2%，同比则放缓至3.1%。通胀数据正有慢慢改善的趋势。

从分项来看，价钱降温呈现平庸性特征。家庭食物价钱环比零增长；动力技俩举座涨幅收窄，汽油价钱致使出现环比下降；中枢CPI同比高涨3.1%，创2021年4月以来新低；住宅相干用度同比涨幅降至连年低点；新车以及交通就业等部分范围的价钱指数小幅下降。这些主张均标明物价压力正在削弱。

相干词，咱们觉得现时数据尚未受特朗普拒绝违纪侨民的经济影响，也未反馈3月12日厚爱奏凯的对通盘入口石友意思国的钢铁和铝征收25％关税的举措，更未包含四月初行将公布的"平等关税"计谋可能带来的冲击。咱们意想关税传导至耗尽端仍需一段工夫。

科技巨头事迹是否体现后续经济意想压力？咱们觉得反而有所上修。咱们觉得本次科技巨头财报如亚马逊、微软、谷歌，均提到企业关于云需求有所上升，未看到宏不雅辗转。

怎样看待当下好意思股投资契机？

咱们觉得软件与互联网板块受关税影响相对较小，24Q4财报推理用算力与基础软件昭彰加快，Agent有望带动诓骗与基建快速增长。

咱们提议中枢温和Nvidia、Salesforce、Google、Cloudflare、Snowflake、Elastic等科技成长公司。

风险辅导：关税风险、衰败风险、产业发展不足预期。

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